ETN이란 무엇일까? (장점, 단점) - ETN에 투자하기 전 필독

ETN이란 무엇일까? (장점, 단점) - ETN에 투자하기 전 필독

 

ETN(Exchange Traded Note): 상장지수증권

 

증권사가 자기 신용에 기반하여 발행한 파생결합상품, 추종하는 *기초지수의 변화율과 ETN의 수익률이 연동되는 수익구조를 가집니다. ETF와 매우 유사한 수익구조이나, 포트폴리오에 직접 투자하는 ETF와는 달리 ETN은 발행사가 자기 신용으로 수익을 보증하는 채권의 형태를 지니므로 신용위험이 존재합니다.

 

*기초지수: ETN이 기본적으로 추종하는 지수, 기초지수의 종류에는 금, 은, 구리, 원유 등과 같은 원자재들이나, 채권, 통화, 선물·옵션 등 변동성을 활용한 지수와 특정 주식들을 모아둔 바스켓 지수, 섹터, 테마, 시장 대표지수가 있습니다.

 

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발행주체: 증권사

구성종목수: 5종목 이상

만기: 만기 있음(1년 이상 20년 이내)

수수료: 증권사별 거래수수료 + ETN 운용수수료 0.2%~1.0% 수준 (상품설명서에서 확인 가능)

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ETN의 장점

① 거래의 편의성 및 유동성

 

ETN은 증권거래소에 상장되어 있고, 일반 주식과 똑같은 방식으로 거래가 가능합니다. 별도의 청약기간에만 매매가 가능한 ELS, DLS와 달리 원하는 때에 매매가 가능하므로 환금성이 좋습니다. 또한 ETN은 원활한 거래를 위하여 유동성공급자(LP) 제도를 도입하고 있으므로, 유동성도 풍부한 편입니다.

 

② 다양한 상품 구성 가능

 

ETN은 일반상품, 대표지수(Index), 원자재(금, 은, 원유, 구리 등등), 통화 등 다양한 기초지수를 활용하여 상품을 구성하므로, 상품 선택의 폭이 매우 넓습니다. 대표지수나 바스켓 지수(다양한 종목을 담은 지수)를 기초지수로 하는 상품의 경우, 적은 금액으로도 자동으로 분산투자의 효과를 누릴 수 있습니다.

 

③ 증권거래세 면제

 

ETN은 ETF와 마찬가지로 증권거래세가 없습니다. 국내 주식형 ETN의 경우에는 매매차익에 대해서도 비과세 혜택이 있습니다.

 

④ 추적오차가 없음

 

ETF는 기초지수를 최대한 복제하기 위해서 기초지수에 포함된 종목 비율대로 포트폴리오를 만들어서 직접 투자합니다. 이때 이론적으로 기초지수를 오차 없이 정확하게 복제하는 것은 불가능하기 때문에, ETF의 경우 필연적으로 추적오차가 발생하게 됩니다. 그러나 ETN은 기초지수의 변동률에 해당하는 수익을 보증한다는 약속일뿐, 실제로 포트폴리오를 만들어서 투자를 하지 않습니다. 단지 정해진 공식대로 IV(지표 가치)만 추적하면 되므로, 추적오차가 발생하지 않습니다.

 

⑤ 중위험/중수익 상품

 

ETN은 ETF, ELS 등과 같이 중위험/중수익 상품으로 구분됩니다. 원금 손실의 위험성이 존재하지만, 대부분 개별 주식보다 변동성이 적은 편입니다. 

 

물론 원자재(원유, 금, 은 등등)는 코로나 19 바이러스의 팬데믹 상황과 같이 변동성이 굉장히 심한 경우가 존재할 수 있습니다.

 

ETN의 단점

 

① 신용위험의 존재

 

ETF는 투자자가 펀드에 편입된 증권을 소유하는 형태이므로, 발행사가 파산하더라도 투자금은 건질 수 있습니다. ETF 투자자 소유의 증권은 수탁기관에 잘 보관하고 있기 때문입니다. 그러나 ETN은 발행사가 신용으로 보증하고 돈을 맡기는 것이고 실물자산을 소유하는 것이 아니기 때문에, 발행사가 파산하면 투자금이 날아갈 위험이 있습니다.

 

② 만기가 존재

 

ETN은 채권이므로 만기가 존재합니다. 증권사는 최종 만기일(만기일 2 영업일 전)의 지표가치(IV)에 근거해 만기상환 가격을 산출해서 투자자별 보유주식수에 비례한 금액을 지급일(만기일 2영업일 후)에 투자자에게 지급하게 됩니다. 

ETN 매수 시에는 만기가 존재하는 만큼 꼭 체크하셔야 합니다.

 

③ LP(유동성 공급자)의 한계

 

LP(유동성 공급자)가 보유하고 있는 주식의 물량을 모두 소진해버리면, LP물량을 통해 기초지수를 추종하지 못하고 오직 수요와 공급에 의해서 가격이 결정되고, 괴리율이 높아질 수 있습니다. 너무 거래가 과열된 종목들은 거래를 피하는 게 좋습니다.

 

예를 들면, 신한 레버리지 WTI 원유 선물이나 삼성 레버리지 WTI 원유 선물은 매수하려는 사람은 많고, LP물량은 없어 괴리율이 70% 이상 벌어진 경우도 있습니다. 꼭 ETN 매매 시에는 괴리율을 확인하시고 매수하시길 바랍니다.

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